В прошлом номере ФЭБ мы начали рассказ об эксперименте, организованном журналом совместно с группой инвесторов, объединившихся под общим названием ГИРИ. Напомним, что они приняли решение разместить временно свободные средства на фондовом рынке и попутно рассказывать нам обо всем, что происходит с их инвестициями, эмоциями, делиться своими размышлениями, выводами. При этом в процесс информирования наших читателей должен быть вовлечен и профессиональный участник фондового рынка (а после его изучения ГИРИ остановили свой выбор на компании АФМ). Итак, наши инвесторы отправились заключать договор… В офис АФМ, расположенный на 7-м этаже знаменитого здания ТНК-ВР на улице Чкалова, попасть оказалось непросто. Пропускной режим, работающий в здании, мы относим к минусам с точки зрения клиентов. С другой стороны, мы о своем приезде предупредили заранее, и проблем с пропусками не возникло. А вот неожиданные визиты, наверное, будут затруднительны. Во время обсуждения мы попросили дополнительную информацию о работе компании АФМ в 2011 году. Она, впрочем, подтвердила ранее полученные данные. В частности, нам понравилось, что “Национальное рейтинговое агентство” (НРА) повысило индивидуальный рейтинг надежности ООО “АФМ” до уровня А (высокая надежность, третий уровень). Вот комментарий аналитика Национального рейтингового агентства Дарьи Юдаевой: “Повышение рейтинговой оценки ООО «АктивФинансМенеджмент» обусловлено хорошими рыночны ми позициями в рамках региона присутствия, длительной и успешной историей развития, стабильными отношениями с ключевыми клиентами и партнерами, а также увеличением количества источников доверительного управления. При этом риски компании ограничены,ее капитал вполне достаточен для их покрытия, кроме того, учредители ООО «АФМ» располагают необходимыми ресурсами и возможностями для поддержки компании при необходимости». Оптимистично. В целом офис произвел приятное впечатление: комната переговоров, кофе, готовность ответить на любые вопросы. Но, как говорится, встречают по одежке, а провожают – по уму. Поскольку речь шла о доверительном управлении, то нам было предложено выбрать стратегию инвестирования: консервативную, сбалансированную, перспективную или агрессивную. Выяснилось, что на сегодняшний день компания АФМ готова предложить нам, клиентам доверительного управления, четыре базовых стратегии – консервативную, сбалансированную, перспективную, агрессивную. Как нам объяснили в процессе общения, данные стратегии отличаются уровнем риска, потенциальной доходностью и, конечно, алгоритмом работы с инструментами инвестирования. Ниже остановимся подробнее на каждой стратегии. Консервативная стратегия. Основными для данной стратегии являются инструменты, дающие фиксированную доходность, облигации и векселя надежных эмитентов. Поскольку доходность фиксированная, то ожидаемый риск стратегии находится на очень низком уровне. Сбалансированная стратегия. Основу данной стратегии составляют спекулятивные операции с фьючерсом на индекс РТС по среднесрочным алгоритмическим торговым системам. Как нам пояснили, природа фьючерса такова, что для его покупки на тысячу рублей достаточно иметь на счете одну пятую от этой суммы, а остальные четыре пятые можно разместить в инструменты фиксированнойдоходности и получить, таким образом, дополнительную прибыль.
Менеджер, рекомендуя нам выбрать эту стратегию, привел следующие цифры. По результатам стратегии на историческом периоде с 1997-2011 годов средняя годовая доходность стратегии составила 49,67 % годовых при максимальном риске в 27 %, и среднегодовом риске 14,7 %. Перспективная стратегия. Представляет собой классическую стратегию инвестирования в портфель акций эмитентов с сильными фундаментальными показателями в расчете на долгосрочный рост. Среднегодовая доходность и риск стратегии сильно зависят от текущей экономической конъюнктуры, поэтому количественную оценку этих показателей дать очень сложно. Агрессивная стратегия схожа по алгоритмам работы со сбалансированной стратегией, разницу составляет лишь коэффициент участия в рынке. В случае если клиент уверен в предстоящем росте рынка и желает получить доходность, которая кратно опережает доходность биржевых индексов, то данная стратегия позволит ему это сделать. Но следует иметь ввиду, что в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры убытки клиента будут кратно больше, чем падение биржевых индексов.
То есть нам предстояло выбрать между желанием побольше заработать и опасением потерять часть своих инвестиций. Вот задача! Мы призадумались…
Дело в том, что мы разные люди и прийти к выбору, устраивающему всех, нам непросто. Долгие споры, консультации с трейдером, попытки найти ответы в Интернете привели к тому, что выбор был сделан. Перед подписанием инвестиционной декларации мы внимательно изучили предложенный нам договор. Конечно, определенные пункты потребовали расшифровки, где-то мы даже подискутировали с менеджером АФМ, но в целом нам показалось, что все ясно и прозрачно: никаких скрытых комиссий, все, что мы должны будем заплатить управляющей компании, четко прописано. Особенно нам понравился тот факт, что основу вознаграждения составляет так называемое «вознаграждение за успех», а не комиссия от количества сделок и оборота. То есть чем лучше результат управления, тем больше получает компания. Нам кажется, что это очень даже справедливо. Таким образом, у нас появляется уверенность, что сотрудники АФМ не будут гнать количество операций, оправдывая их какой-то сиюминутной выгодой, а стратегически планомерно будут работать над повышением стоимости портфеля в долгосрочной перспективе. После подписания инвестиционной декларации, трейдер получил команду формировать портфель по сбалансированной стратегии. Но мы сразу обговорили вариант, что иногда будем использовать акции как инструмент, позволяющий… ну, как бы почувствовать весь нерв фондового рынка.